2025年以来启运操盘，FOF市场迎来了一波强劲的发行潮。
截至5月14日，年内新成立的FOF规模累计达230亿元，较去年同期增长超过400%。从类型来看，偏债混合型FOF成为本轮发行的绝对主角。这类产品凭借攻守兼备的资产配置特性，成为投资者在震荡行情中寻求稳健收益的重要选择。
业内人士认为，在全球进入降息通道、国内宏观政策持续发力的背景下，多资产策略将是当前市场环境下的“最优解”。FOF作为天然具备多元配置优势的产品形态，正在成为机构资产管理的重要抓手。
新发规模同比暴增，偏债混合型FOF成“主力军”
截至5月14日，2025年以来新成立的基金中，FOF的表现尤为亮眼，年内累计成立规模已达到230亿元，显著超过去年同期水平。其中，单只规模最大的FOF产品募集金额高达60亿元，平均发行规模达到11亿元，显示出资金对该类资产配置工具的持续青睐。
相比之下，2024年同期FOF新发规模仅为45亿元，单只最大规模仅为16亿元，平均发行规模也仅约2亿元。今年的FOF整体发行热度较去年同期增长超过400%启运操盘，呈现出爆发式增长态势。
从具体产品来看，今年已有7只FOF的首发规模突破了10亿元。其中，包括富国盈和臻选3个月持有、南方稳见3个月持有A、招商稳健策略优选3个月持有在内的多只大额发行产品均为偏债混合型FOF。这一类型的产品在控制风险的同时具备一定的进攻性，受到了市场资金的普遍欢迎。
Wind数据显示，偏债混合型FOF已成为2025年FOF发行的绝对主力。一季度该类型产品合计发行92亿份，二季度以来则已发行89亿份。目前，偏债混合型FOF的规模占了全部FOF存量规模的49%，展现出强劲的增长动能和市场认可度。
在策略配置方面，多位FOF基金经理普遍看好今年二季度的固收市场机会。前海开源基金的基金经理李赫和刘田在一季度报告中指出，固收市场在经历前期调整后，正在逐步显现配置价值。由于受2024年债市涨幅过大、央行收紧流动性、经济见底等因素影响，一季度固收出现小幅震荡。但随着适时降准降息的政策预期出现在政府工作报告当中，预计二季度将有降准降息政策出现，市场流动性有望转好，固收类资产有望出现配置机会。
黄金与科技配置成亮点，多资产策略正当时
从收益表现来看，2025年以来，FOF的整体业绩稳中有升，表现可圈可点。Wind数据显示，截至5月13日，年内录得正收益的FOF数量超过八成启运操盘，其中偏债混合型FOF同样取得不俗成绩，持续为投资者提供稳健回报。
具体来看，前海开源裕源年内收益率达到8.17%，在同类产品中居于前列；中泰天择稳健6个月持有A收益率为5.67%，亦表现稳健。值得注意的是，这些绩优偏债混合型FOF的良好表现，离不开其对黄金、科技等板块资产的积极配置。
以前海开源裕源为例，该FOF的核心持仓包括前海开源沪港深核心资源A、前海开源金银珠宝A等内部基金，后者均重仓资源板块中的优质标的。其中，前海开源沪港深核心资源A重仓配置了广晟有色、赤峰黄金、湖南黄金等股票；前海开源金银珠宝A则重点持有西部黄金、紫金矿业、山金国际等股票。
另一只表现亮眼的中泰天择稳健6个月持有FOF，则通过配置华安黄金ETF、国泰黄金ETF，以及银华恒生港股通中国科技ETF，实现了黄金与科技板块的有效覆盖，进一步增强了组合的抗波动能力与潜在弹性。
沪上一位基金评价人士分析称，从今年一季度FOF的持仓结构来看，多数FOF产品显著加大了对科技主题主动权益基金、黄金类ETF以及港股通科技ETF的配置权重，这一调整反映出基金管理人对结构性行情下的精细化资产布局策略。
在该人士看来，黄金具备受益于降息周期、避险属性以及与传统资产相关性较低等优势，在FOF多元配置中发挥了重要的分散与稳定作用；而科技板块则因其成长潜力与创新属性，成为推动组合收益的关键动能之一。
沪上一家头部公募的市场部人士向券商中国记者表示，在当前宏观环境日趋复杂的背景下，多资产配置策略再次成为市场关注的焦点。对于FOF产品而言，多资产策略不仅具有天然的适配性，更可在组合中实现风险对冲与收益来源的多元化。一方面，权益资产提供成长弹性，另一方面，固收、黄金、商品等资产则具备防御属性与周期对冲功能。
在该人士看来，通过科学构建资产配置模型，FOF可以在不同市场环境下保持较好的收益稳定性和抗波动能力。在政策与市场的不确定性交织下，这种灵活而多元的资产配置能力，正是FOF产品穿越周期、实现长期稳健回报的核心竞争力。
排版：刘珺宇
校对：杨舒欣启运操盘
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